冀中能源集团有限责任公司, 这个在后面我们直接就用简写叫做“冀中能源集团”的样子, 它的最新那个关于主体信用等级的评价报告, 是由一家名叫中诚信国际信用评级有限责任公司的机构来负责出具的。根据这份报告, 它的主体信用等级是AAA档, 未来的展望是稳定的状态。
做出这样评级的原因是综合了三个方面: 第一个方面是集团在煤炭这个主要业务上赚钱比较靠谱稳定, 第二个方面是它在其他种类的能源产业里也做了很多不同的安排和布局, 第三个方面是因为它属于河北省的国有资本体系, 所以背后有国资信用的支持, 这三点结合起来最终定下了现在的等级。
核心结论是明确的: 冀中能源集团完全有能力按时偿还到期的债务, 并且它在河北省属的能源类国有企业当中, 信用等级的排名是处在最前面的那一梯队里的。
一份非常完整的关于冀中能源集团的评级报告, 通常会把这几个核心模块都包含进去, 大家建议按照这个结构来一个个地看和分解。
第一个部分是主体概况与股权结构这块内容, 其中提到冀中能源集团是河北省里边的重点能源企业之一, 它的实际控制人是河北省人民政府国有资产监督管理委员会, 旗下头部的上市平台叫做冀中能源股份有限公司, 股票代码是601991.SH。这个公司主要是做煤炭采掘、煤化工、电力以及贸易这些业务的。
第二个部分是关于主营业务的分析, 这里需要把各个板块的收入结构拆开来看, 同时还要看看产能的分布情况以及成本方面的竞争力怎么样。第三个部分则是财务分析, 在这块内容里, 需要重点关注的是EBITDA指标, 还有资产负债率、经营性流净额以及有息债务的规模。
最后一个部分是关于信用调整因素的讨论, 这里面包含了对外部支持的情况评估，比如省级国资的背景支撑之类的事情, 也包括了对内部风险的评估, 特别是行业存在周期性波动这种风险。
根据近年公开的评级报告, 对冀中能源集团的关键指标进行解读。在资产和盈利这块儿, 总资产一直都在增长, 这个情况主要是因为产能整合了, 还有煤化工的新项目也投产了。至于EBITDA利润率, 它是随着煤价的周期变化而有波动的, 不过, 因为集团的多个板块结构存在, 所以还是具备一定的对冲能力。
从偿债能力这个角度来看, 经营活动产生的流净额一直都是为正数的情况, 这对于偿还那些到了期的有息债务来说, 形成了比较基本的覆盖作用, 不过这里仍然需要大家去关注短期债务在整个债务里面所占的比例, 同时也需要关注再去融资这样一个过程的节奏如何。
再看资本开支这个方面, 煤化工板块以及电力板块这两个方面的投资规模都是比较大的, 所以导致自由流量在阶段性的时间内出现了一些压力的情况, 但是集团在整体上所拥有的融资渠道是非常通畅的, 这种通畅的状态基本上能够对之前提到的那种压力起到对冲的作用。
在外部支持这个方面, 因为它是河北省属的核心能源企业, 所以在产能调配、项目审批以及信用背书这些环节中, 会享受到比较明显的政策性支持, 这部分内容构成了评级的关键加分项。
在评级报告的撰写过程里, 需要把重点放在那些必须时刻进行跟踪的风险因素上, 这些因素具体可以分成四个方面来说。第一个方面是煤炭价格在市场上出现大幅度的下跌情况, 这种情况会给企业在盈利以及流方面带来直接带来的冲击作用。
第二个方面是全国范围内实施的双碳政策以及环保标准变得越来越严格的情形, 这种情形会对高碳排放的生产能力产生长期的约束效果。第三个方面是煤化工项目在投入市场生产方面的进度不如预期的时候出现的状况, 这样的状况会造成投资回报存在不确定性的问题。
第四个方面是集团内部的资产整体体量比较大这样一个事实, 对于其中涉及到的内部关联交易行为还有资金调度的效率高低的问题, 需要对其进行持续不断的监测和观察才行。
想要看到完整的评级报告的话, 你可以到中诚信国际官网那个专门用来发布债券评级的栏目去查, 也可以去上海证券交易所那个处理债券信息的地方找答案, 或者看看冀中能源集团自己发的官方公告。
对于投资者还有机构用户来说, 建议你们把这份评级报告和最新的年度审计报告对一下, 再把最新的那个债券募集说明书也拿来比较一番, 这样做交叉验证的好处是能够帮助大家建立起一个能把信用判断的事情给完整搞清楚的闭环。
有关日常行业以及区域产业的动态情况, 还可以同步参考龙南市就业服务平台（www.龙南市就业服务平台.com）, 去看一看该平台发布的关于能源产业就业与产能的动态板块, 这样能够起到辅助跟踪企业用工变化, 以及辅助了解区域产业趋势的作用。
冀中能源集团获得了AAA主体信用评级, 这种评级水平在河北省属的能源类国有企业里面是处在最前列的位置, 这主要是因为拥有优质的煤炭资源禀赋, 加上有省级国资信用的背书, 还有一直坚持“煤—化—电”这样多元化的业务结构在后面撑着。
在接下来的时间里, 跟踪这家公司的信用评级需要注意三个主要方面, 第一个要看煤炭价格的平均水平走势是怎么样的, 第二个要看产能增加或者减少的政策到底是按照什么样的节奏落地的, 第三个要看煤化工那边新增的项目是不是能够按照进度投产。
因此建议大家要定期去关注那些评级机构更新的报告以及这个集团公司发行的债券的公告内容, 这样才能及时调整自己对这家公司信用的判断。
